礦業人權議題，悄悄對投資人構成重大風險

採礦業常從特別脆弱的人口族群中尋找員工，像是移工和少數族群。許多礦業公司甚至在充斥著衝突、腐敗或司法系統失靈的地區營運。採礦工作本身就非常危險，常常仰賴外包人力及季節性需求的運作模式，也可能存在較高風險。

因此不意外的，聯博的研究將採礦業的員工(包括其本身營運及其整個供應鏈)，都列為身處高度風險(圖一)，而且該風險還在上升中。

圖一. 全球採礦業面臨當代奴役的風險

部分升高中的風險導因於政府及跨國組織更形嚴格的審查。美國已實施衝突礦產立法，而歐盟(EU)也在2023年1月5日開始實施企業永續報導指令；新指令要求在歐盟及非歐盟擁有重要業務比重的大型公司，均需呈報相關社會因子，包括勞工工作條件、平權、反歧視、多元及包容、人權、及對人類與其福祉影響的特定作為。

歐盟執委會在2022年2月提出了一項企業永續盡職調查提案。該提案一旦立法通過，將涵蓋企業負有人權及環境之義務。歐盟在2022年9月發起了一項有關強迫勞動立法的提案。雖然該提案並未劍指採礦業，但該草案涵蓋了所有使用強迫勞動的公司。若該提案立法通過，將禁止使用強迫勞動之公司產品從歐盟進口和出口。

聯合國(UN)的永續發展目標，即設定2030年消除當代奴役制，而在2022年12月，聯合國支持的責任投資原則即發起了一項倡議，讓加入之業者與投資企業間針對社會議題及人權進行議合。這是史上該類活動中規模最大的一次，獲得220家以上、總管理規模達30兆美元的資產管理者同聲響應。

該倡議的首要目標？就是瞄準採礦、金屬、和再生能源行業。當代奴役風險高漲的其他來源，本質上跟地緣政治脫不了關係。推動更廣泛的使用再生能源及其他技術變革(包括軍事裝備的進步)，使得某些礦物的需求水船漲高。不單單企業，連各國政府都競相爭奪相對稀缺的資源，將使得相關資源的競爭異常劇烈。

爭奪資源的壓力與日俱增，採礦業員工的不確定性也會增加，特別是那些身處偏遠地區及在缺乏透明度供應鏈中工作的勞工。對於努力想辨別及管理投資組合中勞工風險的組合經理而言，其風險也跟著增加。要怎麼做才是有效的管理方式？

在採礦業裡，地理位置是重大風險因子

如同我們可見的，針對可投資範疇中的所有公司，要能有一個評估當代奴役風險的架構，才是關鍵，而不是只單單追蹤投資組合所持有的公司。結合基本面研究及專業的第三方業者研究，就能根據當代奴役風險的曝險狀況，進行企業和產業的排序。

聯博自己的架構是依據四個重要風險因子而來—弱勢族群、高風險地區、高風險產品及服務、以及高風險營運模式。上述的因子均適用於評估採礦作業及其供應鏈。

為什麼採礦行業的風險這麼高？採礦業本身是個對經濟至關重要的產業，特別是在新興市場國家。在25%以上出口靠非燃料礦物的40個國家中，有75%是屬於中低收入經濟體。

有鑑於採礦業與新興市場國家關係如此密切，其中許多地區便是當代奴役風險的主要來源。舉例而言，安全措施相對不足的手工及小規模採礦業者(artisanal and small-scale mining，簡稱ASM)，就主要存在這些國家中。根據國際勞工組織，將近1300萬人在ASM工作，ASM攸關著約1億人的生計。

採礦作業的許多環節都牽涉到當代奴役風險，包括了偏遠礦區剝削勞工狀況、當地原住民遷移(有時是被迫)以進行採礦、並和組織犯罪與武裝衝突有所關連。由於未來對礦產的需求增加，主要係位於高風險的地區，這些危險可能加劇。

與企業議合，增進分析深度及獨到觀點

雖然廣泛的當代奴役風險監管架構是個有用的方法，但真正獨一無二的觀點來自於深入了解每家企業的曝險。儘管採礦產業的各項風險因子都很高，但每家公司的狀況不一，對風險的意識及管理作為也不盡相同。

要了解企業面對的當代奴役曝險，不但有賴強大的研究技巧，以及基本面分析師和內部的環境保護、社會責任、公司治理(ESG)專才間的通力合作，也需要對最佳風險管理實務做法有清楚的認知。

願意直接與企業進行議合，辨別並強調相關議題也很重要。與企業之間的議合，形成獨到的洞察力並促使企業採取行動，不但可能降低採礦及相關供應鏈從業人員的風險，也可能降低企業及投資人的風險。議合是一個絕佳的機會，能提升企業對其面對當代奴役風險的認知，也能幫助企業制定有效的管理方式。

聯博針對企業議合所做的專題顯示，採礦公司的風險意識一般來說都相當高或正在提升中，但應採取更多實際作為以管理各項風險。例如我們曾經接觸的公司中，通常在人權及當代奴役方面已訂定嚴謹的相關政策，但談到落實執行卻是天差地遠。我們觀察到，企業自身營運和採購人員針對風險的訓練通常較為完備，但對供應商的培訓還處於草創階段(圖二)。

聯博認為，要將當代奴役風險的稽查機制導入其供應鏈當中，各家業者仍有很長的路要走。雖然部分採礦業公司已建立了員工匿名檢舉和社區通報體系，但這些機制尚未能反應相關問題，這些機制的有效性仍有待觀察。

投資組合經理應如何管理風險並帶動正向效應

根據聯博評估，全球礦業本質上屬於較高風險的行業，在風險意識程度和降低風險實踐方面，都落後其他像是科技及服飾等產業。

部分挑戰源自於這些產業的結構不盡相同所致。科技和服飾業重視消費者的意見，民眾對當代奴役的意識也升高。因為礦業公司主要是和其他企業做生意，在某些程度上，和零售業同儕相比，礦業公司似乎較不受消費者意見所左右。

不過，這樣的好日子可不會持續下去。

採礦業的企業客戶逐漸意識到當代奴役制度的風險，並對提供礦物的採礦業者加諸更為嚴格的要求。各國政府也正在加強對採礦公司及其供應鏈的監管。短期來看，這會對採礦的營運及收入形成挑戰，也對投資人帶來更大的壓力、迫使投資者去辨別有哪些企業能有效的因應當代奴役的課題。

藉由完備的監管架構、可靠的研究和企業議合，投資組合經理能辨別並管理其投資組合中的相關風險。同時，相關作為也能幫助礦業公司改善其管理人員風險的實務做法，最終將使得該行業數百萬從業人員更加安全無虞。

圖二：採礦業當代奴役，議合議題的相關洞察