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風險聲明
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2023.03.31
銀行業動盪後，聯準會如何看待經濟前景？
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聯博認為情況恰好相反。從兩個面向來看，聯準會是基於審慎樂觀的態度，才會做出升息的決定。
聯準會認為這次事件不同於過去危機
首先，聯準會決議升息，顯示他們認為這次銀行業的動盪不會蔓延成系統性危機。根據聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明，銀行業的體質「健全且具有韌性」，聯準會主席鮑威爾亦在記者會上重申這番論調。
鮑威爾另指出，聯準會認為存款外流現象正在減緩，且相關因應政策推出至今，已提供充裕的流動性，整體銀行體系可望維持穩定。升息形同聯準會樂觀看待銀行業的體質，認為銀行即使面臨近期的考驗，但有能力度過此次挑戰。
然而，聯準會在樂觀中仍保持審慎。鮑威爾明確指出，聯準會短期將持續關注銀行流動性，確保銀行體系並無承壓風險。
聯準會評估近期銀行業動盪能發揮部分緊縮作用
聯博認為聯準會持樂觀心態的第二個理由，在於其最新利率預測。根據近期指標，通膨率較預期僵固、經濟成長較預期強勁、就業市場較預期暢旺，但即使如此，聯準會的利率預測相較去年12月，並未有所調升。在銀行業爆發危機前，許多經濟數據讓市場預計聯準會可能會升息到6%。然而，本次會議 中，聯準會暗示可能只會再升息一次。
這是因為聯準會並不全然視銀行業的動盪為下檔風險，反而認為銀行業者的行為一旦轉趨保守，信用狀況將會緊縮，有利於達成聯準會的政策目標。從這個角度觀察，放款力道減緩對經濟成長的衝擊相對小，有助經濟重新平衡，間接發揮了緊縮的效果，讓聯準會得以縮小升息幅度。
謹慎樂觀看待，並保持警覺
再次提醒投資人，審慎樂觀中仍須提高警覺。我們認為聯準會短期將關注銀行流動性，中期則會觀察銀行放款，以判斷經濟成長是放緩還是停滯。
3月聯準會政策會議後，聯準會與鮑威爾表示情況尚未明朗，未來有需要保持彈性。聯博認為，聯準會現階段固然相對樂觀，但不能斷言未來政策走向已經定調。此次事件的後續發展仍有待觀察，最終結果如何、對經濟又有何影響，目前尚難斷定，因此樂觀以對固然是好事，但仍須謹慎看待。